Styczeń 2020 na największych indeksach światowych przyniósł umiarkowane spadki. Indeks amerykański S&P 500 spadł w styczniu o 1% Nasdaq zyskał symboliczne +0,6%. Relatywnie gorzej zachowały się kursy akcji europejskich, gdzie szeroki indeks europejskich parkietów Eurostoxx 600 stracił -2,1%. Zbiorczy benchmark światowych rynków rozwiniętych MSCI World Index stracił w pierwszym miesiącu 2020 r. -1,4%.
Początek roku został zdominowany najpierw przez informacje o interwencji amerykańskich sił specjalnych w Iranie oraz konfliktu wokół tego wydarzenia, które jednak szybko ustąpiły miejsca jak się potem okazało tematowi numer jeden w styczniu, czyli rozwojowi sytuacji w Chinach związanej z zagrożeniem koronawirusem.
Niejako w tle analiz dotyczących zagrożenia wirusem i jego potencjalnego wpływu na koniunkturę w poszczególnych sektorach i gałęziach gospodarki światowej, rozpoczął się sezon publikacji wyników kwartalnych za 4Q2019. Do tej pory ze spółek należących do indeksu S&P 500 zaraportowało 45% spółek, z których 69% pobiła oczekiwania analityków dotyczących zysku netto a 65% zaskoczyła pozytywnie na poziomie raportowanych przychodów. Na poziomie sektorowym najlepszy odsetek bicia oczekiwań zysków pokazały branże technologiczna oraz konsumencka (90% oraz 86%), a najgorsze branża energetyczna oraz użyteczności publicznej (odpowiednio 40% oraz 50%).
Dla nas najistotniejszym wydarzeniem było uczestnictwo w konferencji amerykańskich spółek wzrostowych, która odbyła się w połowie stycznia w Nowym Jorku, gdzie mieliśmy okazję spotkać się z wieloma spółkami z naszych portfeli i uzyskać z pierwszej ręki świeże informacje na temat ich prognoz i planów biznesowych na najbliższy rok. Nasze wnioski ze spotkań są bardzo pozytywne i utwierdzające nas w przekonaniu, że przed wieloma spółkami z segmentu nowoczesnego oprogramowania, w które inwestujemy stoi ogromna szansa rozwoju w tempie nawet kilkudziesięciu procent rocznie przez najbliższe kilka lat, co w efekcie powinno prowadzić do istotnego wzrostu ich wartości w tym czasie. Pierwsze wyniki spółek z naszego portfela, które zdążyły podać wyniki kwartalne w styczniu oraz podać prognozy na przyszłość, potwierdziły tę tezę.
Jeśli chodzi o wpływ sytuacji z koronawirusem na potencjalny biznes spółek z portfela funduszu jest ona nieistotna dlatego, że około 90% portfela jest zainwestowana w firmy sprzedające produkty cyfrowe a nie fizyczne (głownie na terenie USA) w związku z czym nie ma tu ryzyk dotyczących produkcji, łańcucha dostaw produktu finalnego.
Wyniki subfunduszu
Subfundusz w styczniu wypracował wynik na poziomie +10,17% versus wynik benchmarku MSCI World Growth Index na poziomie +0,6%. Subfundusz na koniec miesiąca miał alokację na poziomie zbliżonym do 100%. Znaczna część portfela stanowią spółki amerykańskie (blisko 95%) działające przede wszystkim w szeroko rozumianym sektorze technologicznym związanym z rynkiem oprogramowania, zwłaszcza oferowanego w formule Software as a Service (SaaS). Spółki z tego segmentu zachowały się w minionym miesiącu znacznie lepiej od głównych indeksów światowych.
Pozycjonowanie subfunduszu
Nowy trend digitalizacji przedsiębiorstw, przenoszenia oprogramowania i mocy obliczeniowej do tzw. chmury dopiero się zaczyna, a potencjał jego wzrostu wartości na najbliższe 5-7 lat jest ponad 3-krotny. Droga i możliwości przed, którą te firmy obecnie stoją można porównać analogicznie do np. 2009 roku i ścieżki rozwoju branży ecommerce na świecie. Oczywiście, liderzy rozwiązań w wybranych segmentach prawdopodobnie zyskają jeszcze więcej a my będziemy się starać wybierać do portfeli właśnie tych najlepszych, którzy będą w stanie rozwijać swój biznes w dwucyfrowym tempie niezależnie od ogólnego cyklu gospodarczego.
Subfundusz nie zmienia w najbliższym czasie znacząco alokacji sektorowej ani geograficznej a decyzje odnośnie pojedynczych składników portfela będą podejmowane na podstawie zaraportowanych wyników kwartalnych. Zdecydowana większość firm z tego segmentu oprogramowania, w które inwestuje subfundusz będzie raportować swoje wyniki w listopadzie oraz na początku grudnia.
Strategia Inwestycyjna
Konsekwentnie wierzymy w filozofię i strategię, która naszym zdaniem jest w stanie zapewnić znaczący sukces zarówno w krótkim jak i długim terminie. Postawić na liderów wzrostu, innowacji i efektywności ROIC. Na tych, którzy są najsilniejszymi okazami będącymi ciągle o krok przed innymi w przysłowiowym oceanie inwestycji. W nowo rozwijających się i zdobywających siłę sektorach i branżach, które strukturalnie będą spychać i pożerać te słabsze i starsze. Robimy to inwestując w liderów biznesowych wygrywających w branżach i niszach, które same są skazane na sukces.